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去年8月份，央行改革完善LPR形成機制，一年時間過去，這一改革取得了顯著成效。昨日，央行副行長劉國強在國新辦發(fā)布會上介紹了LPR形成機制改革的五大方面成效。他表示，總的來看，LPR改革促進降低貸款利率的成效顯著。LPR改革之前是銀行貸款以基準利率作為參考，企業(yè)貸款利率的“地板價”就是基準利率打九折；LPR改革后，貸款利率隱性下限被完全打破，貸款利率不再有地板，利率傳導(dǎo)效率明顯提升，貸款利率不斷下行，而且下行幅度超過了同期LPR的降幅。

LPR的市場化程度明顯提高

劉國強稱，改革后LPR的市場化程度明顯提高。LPR改革后，由報價行根據(jù)自身對最優(yōu)質(zhì)客戶實際發(fā)放的貸款利率水平，在中期借貸便利（MLF）利率的基礎(chǔ)上加點形成?！奥槔狈邸保∕LF）利率是央行的中期政策利率，LPR在MLF利率上加點形成，市場化程度明顯提高。

2019年8月以來，LPR報價水平逐步下行，今年8月份報出的一年期LPR和五年期以上LPR分別為3.85%和4.65%，改革以來累計下降0.4個和0.2個百分點。

LPR成貸款定價主要參考

據(jù)他介紹，LPR已經(jīng)成為金融機構(gòu)貸款定價的主要參考。金融機構(gòu)貸款定價過去主要參考基準利率，現(xiàn)在主要參考LPR，LPR已經(jīng)成為主要參考。2019年12月末，新發(fā)生貸款中運用LPR定價的占比已經(jīng)超過了90%，2020年1月1日開始金融機構(gòu)在浮動利率貸款合同中不再使用貸款基準利率定價，新發(fā)生貸款已基本參考LPR定價。在增量貸款利率基準轉(zhuǎn)換基本完成的基礎(chǔ)上，還有存量浮動利率貸款定價基準轉(zhuǎn)換，這個轉(zhuǎn)換是在增量基本完成以后，從今年3月份開始如期啟動的，并按照市場化、法治化原則有序推進，預(yù)計到這個月底就可以基本完成轉(zhuǎn)換。

貸款利率不再有“地板價”

貨幣政策傳導(dǎo)效率明顯增強，貸款利率實現(xiàn)“兩軌并一軌”。

“從銀行內(nèi)部看，貸款利率的隱性下限已經(jīng)被完全打破了?！眲鴱姳硎荆琇PR改革之前是按基準利率作為參考，原來的一年期貸款基準利率是4.35%，商業(yè)銀行有個不成文的約定，給企業(yè)貸款的最低利率是按貸款基準利率的九折算的，按九折算最低是3.915%，不能再低了，客觀上形成了貸款的地板價。有這個地板價的存在，貸款利率就很難再往下走了。這個地板價，現(xiàn)在已經(jīng)完全被打破，效果也在逐步顯現(xiàn)。2020年7月份的貸款利率低于原貸款基準利率0.9倍，也就是低于地板價的占比已經(jīng)達到了40.2%，比改革前2019年7月提高了3.4倍，是當(dāng)時的4.4倍。

銀行內(nèi)部定價機制進一步完善，銀行內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移（FTP）定價，也就是銀行內(nèi)部的定價，已經(jīng)慢慢以LPR作為主要參考，銀行內(nèi)部定價也在實現(xiàn)并軌。從銀行外部看，隨著貸款利率隱性下限被完全打破，貸款利率不再有地板，利率傳導(dǎo)效率明顯提升，LPR的方向性和指導(dǎo)性不斷增強，貸款利率也就不斷下行，而且下行的幅度超過了同期LPR的降幅，帶動了銀行外部貸款定價的“兩軌并一軌”。

銀行降利以降低負債成本

劉國強指出，LPR改革對存款利率市場化起到了重要的推動作用。LPR改革推動貸款利率明顯下行，為了與資產(chǎn)收益相匹配，銀行會適當(dāng)降低負債成本，也就是降低存款利率。從實際情況看，在存款基準利率保持不變的情況下，存款現(xiàn)在還是參考基準利率定價，在這個基準利率沒有調(diào)、保持不變的情況下，近期銀行各個期限的存款利率都有所下降。存款基準利率不變，但實際的存款利率是下降的，中長期存款利率的下降幅度更大。

據(jù)介紹，2020年7月，三年期和五年期存款加權(quán)平均利率分別為3.68%和3.72%，分別較上年末下降4個和34個基點。2020年7月，國有大行、股份制銀行大額存單加權(quán)平均利率分別為2.49%和2.72%，較上年末下降了45個和33個基點。代表性的貨幣市場基金收益率已經(jīng)降到1.5%以下，低于一年期的存款基準利率。

貸款市場競爭性增強

劉國強稱，LPR改革打破了貸款利率隱性下限，增強了貸款市場的競爭性。貸款利率隱性下限這個地板被打破后，商業(yè)銀行給大企業(yè)的貸款利率就會降低，因為大企業(yè)談判能力強，地板打破以后會要求不斷降低利率，商業(yè)銀行“傍大款”的好處就越來越少了，他們就會去找小微企業(yè)，和小微企業(yè)做生意，為小微企業(yè)服務(wù)，促使商業(yè)銀行主動加大對小微企業(yè)的支持，小微企業(yè)融資實現(xiàn)“量增、面擴、價降”。 劉國強介紹，小微企業(yè)貸款余額同比增長27.5%，在7月末不但量增加了，而且競爭以后價格也下降了。6月新發(fā)放的普惠小微貸款平均利率是5.08%，比上年末下降了0.8個百分點。

劉國強表示，下一步，央行將繼續(xù)深化LPR改革，推動實現(xiàn)利率“兩軌并一軌”。進一步優(yōu)化LPR傳導(dǎo)機制，督促金融機構(gòu)更好地將LPR內(nèi)嵌入貸款FTP，就是銀行內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價曲線中，增強貸款內(nèi)外部定價與LPR的聯(lián)動性。著力完善央行政策利率體系，健全以公開市場操作利率為短期政策利率和以中期借貸便利利率為中期政策利率的央行政策利率體系，促進市場利率圍繞作為中樞的央行政策利率波動。

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8月20日，最高人民法院發(fā)布《關(guān)于修改〈關(guān)于審理民間借貸案件適用法律若干問題的規(guī)定〉的決定》（以下簡稱《規(guī)定》），對2015年頒布并施行的民間借貸司法解釋進行修訂?！兑?guī)定》提出以一年期LPR的4倍為標準，確定民間借貸利率的司法保護上限，取代原來“以24%和36%為基準的兩線三區(qū)”的規(guī)定。按照當(dāng)前一年期LPR3.85%計算，民間借貸利率的司法保護上限為15.4%，比以往大幅降低。業(yè)內(nèi)人士普遍認為，持牌金融機構(gòu)或多或少會受到這一新規(guī)的影響，不論是否持牌，開展相關(guān)業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)都面臨下調(diào)利率的壓力。

“民間借貸新司法解釋出來后，我們內(nèi)部就在仔細研究，但是大家都很困惑，利率到底是按照IRR（內(nèi)部收益率）計算，還是APR（名義利率）計算。新規(guī)里沒有明說，但這個技術(shù)問題其實很關(guān)鍵，估計還有待相關(guān)部門進一步明確?！蹦持J機構(gòu)負責(zé)人表示。

據(jù)了解，所謂APR（Annual percentage Rate），即年化收益率，貸款的全部成本占貸款實際本金分攤到每年的比例。而IRR（Internal Rate of Return）為內(nèi)部收益率，指按照未來還款的現(xiàn)金流折現(xiàn)。

據(jù)測算，同樣一筆貸款，若IRR年利率為24%以下，換算成APR可以低于15.4%；若15.4%指的是APR，按照常見的等額本息分期還款計算，則其對應(yīng)的實際利率約為27.31%，接近30%。

多數(shù)業(yè)內(nèi)人士認為，大概率應(yīng)按APR來算。如果15.4%被視為IRR，那么新規(guī)實施后，很多借貸機構(gòu)都無法存活，因為貸款利率無法覆蓋資金成本、壞賬成本和獲客成本。

《規(guī)定》中，民間借貸被定義為自然人、法人、其他組織之間及其相互之間進行資金融通的行為。經(jīng)金融監(jiān)管部門批準設(shè)立的從事貸款業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)及其分支機構(gòu)，因發(fā)放貸款等相關(guān)金融業(yè)務(wù)引發(fā)的糾紛，不適用本規(guī)定。

“最高法雖然在限定民間借貸利率，但持牌金融機構(gòu)不可能獨善其身?！碧K寧金融研究院副院長薛洪言指出，調(diào)整后的民間借貸利率上限已經(jīng)明顯低于一些持牌機構(gòu)的利率水平，不難預(yù)計，民間借貸利率下調(diào)之后，持牌金融機構(gòu)利率也會面臨很大的下調(diào)壓力。